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生物制药企业的融资为什么会这么难?

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2020/9/15     浏览次数:    

   生物制药企业融资渠道分为两种方式:内源融资和外源融资。内源融资主要是企业的自我积累机制,企业通过自身的经营活动产生的盈余;外源融资主要包括向商业银行及其他金融机构申请资金和以债券、股票的形式公开向社会筹集资金等等。深圳的生物制药企业均规模较小,融资的方式主要是以向金融机构申请贷款、民间资本的风险投融资和政府的政策支持。


  造成企业融资难的原因诸多,如金融市场发展滞后、政府政策层面的因素等。针对生物制药行业的特点,很多人认为该行业融资难问题的原因主要为以下三点:


  第一原因:生物药研发周期长、投入高、风险大


  生物制药研发周期长、投入高、风险大的特点显著,这也是国内生物制药企业药融资难的症结所在之处。青素从被发现到大规模生产历经14年,肺结核药物链霉素从被发现到大规模临床实验历经29年。在纳斯达克上市的人类基因组科技公司是历经20年未能盈利的企业典型。此公司1993年12月上市并融资十几亿美元,虽股价由发行价15美元高涨到过140多美元,但始终没有重大产品面世,将近20年未盈利,直到2012年8月被葛兰素史克以30亿美元的价格收购。而且生物制药研发的风险高,一个生物工程产品的成功率一般只有5%到10%,却需长时间的大量资金支持,这与商业银行等盈利性金融组织安全稳健的经营原则相悖,所以很难获得传统金融机构的贷款资金。


  第二原因:制药企业与商业银行间的信息不对称


  生物制药企业属于典型的资金技术密集型企业,企业的核心竞争优势及未来的利益增长点都集中在新产品上。但商业银行对新生物技术产品的应用领域及治疗效果了解甚少,对于产品研发成功的概率大小、研发所需时间的长短均不明了,对需要花费的成本也不明确,更无法得知新产品的未来收益状况。在如此高度信息不对称的情况下,商业银行虽可通过专业评估机构或专业人员对新药研发项进行分析、论证和评价,但是在现有专业评估机构不够健全的情况下,商业银行在与生物制药企业洽谈的过程中处于信息劣势地位,生物制药企业融资也可能存在”劣币驱逐良币”的现象,即某些制药企业为取得贷款不惜掩盖项目缺陷甚至以次充好,使得银行贷款存在较大的风险。在专业评估困难、资金风险大的情况下,银行更倾向于贷款给技术成熟的传统企业及项目。


  第三原因:缺乏贷款抵押物


  银行贷款以抵押贷款为主,抵押物多为固定资产、存货等有形资产。但是,生物制药主要是依靠新的生物技术方法创造更多的有力价值,这些技术方法被归类于无形资产。与其他行业的企业相比,生物科技企业的有形资产相对较少,专利技术为主的无形资产占总资产的比重较高,而银行由于缺乏相关的专业知识,难以对核心技术、专利等无形资产作出准确评估,使得生物制药企业在通过抵押贷款方式融资方面处于不利的境地。


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